美以伊沖突再度升級，戰(zhàn)火蔓延至能源設(shè)施。國際油價(jià)應(yīng)聲突破110美元/桶，自2月底局勢升溫以來累計(jì)漲幅已超50%。
霍爾木茲海峽硝煙難散，地緣局勢如同“火上澆油”，為全球市場注入更多不確定性。
與此同時(shí)，美聯(lián)儲3月維持利率不變，降息路徑更趨謹(jǐn)慎。黃金在短期避險(xiǎn)情緒推動下沖高后回落，一度跌破4600美元/盎司，觸及近六周低點(diǎn)；而美元指數(shù)則強(qiáng)勢突破100關(guān)口，創(chuàng)下三個(gè)月以來新高。
在這樣的背景下，一個(gè)問題浮出水面：地緣沖突不斷、市場反復(fù)震蕩，“亂世買黃金”的古老定律為何暫時(shí)失效？美元的反彈究竟是短期“曇花一現(xiàn)”，還是“強(qiáng)勢歸來”的前奏？投資者究竟該“囤美元”，還是逢低“買黃金”呢？
震蕩市中，為何黃金跳水、美元反彈？
自2025年下半年以來，地緣風(fēng)險(xiǎn)已進(jìn)入“高位常態(tài)化”階段，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)正以“慢變量”的方式，逐步沉淀于貴金屬與美元資產(chǎn)的定價(jià)之中。
一、黃金“失寵”了？
自2月底伊朗局勢發(fā)酵以來，在“突發(fā)性地緣事件 + 多國直接卷入”的黑天鵝沖擊下，恐慌情緒迅速推升金價(jià)挑戰(zhàn)歷史新高，COMEX黃金一度觸及5400美元/盎司的高位。然而，隨著戰(zhàn)事持續(xù)深入，美聯(lián)儲暫緩降息并釋放“鷹派”謹(jǐn)慎信號，COMEX黃金盤中跌破4600美元/盎司關(guān)口，創(chuàng)下六年最大單周跌幅。
本輪金價(jià)回調(diào)，并非長期上漲邏輯的動搖，而是短期市場情緒的集中釋放。
一方面，地緣緊張局勢下，各大類資產(chǎn)均出現(xiàn)大幅波動，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)危機(jī)導(dǎo)致流動性錯(cuò)殺。部分機(jī)構(gòu)放緩購金節(jié)奏，優(yōu)先拋售包括黃金在內(nèi)的、獲利豐厚且流動性較好的資產(chǎn)，以換取現(xiàn)金應(yīng)對保證金催繳或?yàn)楹罄m(xù)布局騰挪空間；另一方面，油價(jià)上漲推升通脹預(yù)期，美聯(lián)儲降息路徑后移，甚至重提加息可能性，參考2022年情境，或?qū)o息資產(chǎn)黃金構(gòu)成持續(xù)性壓制。
但拉長周期看，沖突演變的不確定性、美元貨幣體系的動搖、全球央行持續(xù)購金等因素，依然為金價(jià)提供堅(jiān)實(shí)支撐。“亂世買黃金”并非基于短期價(jià)格波動的判斷，而是圍繞儲備安全展開的戰(zhàn)略選擇。
二、美元為何強(qiáng)勢反彈？
截至3月19日，美元指數(shù)強(qiáng)勢突破100關(guān)截口，創(chuàng)下三個(gè)月新高。
作為全球貨幣體系的“錨”，美元在危機(jī)時(shí)刻從未缺席——復(fù)盤1970年以來的12輪伊朗沖突，美元上漲概率高達(dá)75%。
作為能源凈出口國，美國經(jīng)濟(jì)基本面在本輪油價(jià)上漲中展現(xiàn)出獨(dú)特的韌性，貿(mào)易條件持續(xù)改善。更關(guān)鍵的是，憑借全球近90%的外匯交易結(jié)算份額，美元擁有任何單一資產(chǎn)都難以企及的流動性霸權(quán)，使其在抵御風(fēng)險(xiǎn)時(shí)具有不可替代的價(jià)值。而在當(dāng)前地緣局勢升級、通脹粘性猶存的背景下，美聯(lián)儲維持較高利率，更為美元提供了堅(jiān)實(shí)的收益支撐。
短期看，避險(xiǎn)資金的涌入疊加高息紅利，確立了美元作為“核心受益資產(chǎn)”的地位。
三、黃金還是美元？
黃金與美元的漲跌邏輯，早已不再是單純此消彼長的“蹺蹺板效應(yīng)”。
進(jìn)入2026年，AI產(chǎn)業(yè)革命持續(xù)深化，推動新質(zhì)生產(chǎn)力顛覆式增長；與此同時(shí)，地緣危機(jī)愈演愈烈——俄烏談判懸而未決，伊以沖突全面升級。
油價(jià)的狂飆、金屬的劇震、股市的波動，交織的宏觀敘事將美元和黃金同時(shí)推至資產(chǎn)配置的聚光燈下。
當(dāng)“生息的美元資產(chǎn)”與“避險(xiǎn)的貴金屬”站在同一個(gè)資產(chǎn)配置的十字路口，投資者又該如何權(quán)衡與布局呢？
買黃金、囤美元，配置一個(gè)都不能少！
AI超級周期仍在延續(xù)，去美元化的敘事遠(yuǎn)未成為現(xiàn)實(shí)。
在這一背景下，美股雖有短期波動，但大概率維持慢牛格局，科技類美元資產(chǎn)依然具備較高的配置價(jià)值。投資者有望分享優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的成長紅利，捕捉股價(jià)上漲帶來的資本增值。
與此同時(shí)，黃金的戰(zhàn)略價(jià)值也在重新凸顯。2026年已是全球央行連續(xù)凈購金的第17年，黃金作為“近代史上最重要的全球資產(chǎn)再平衡”，應(yīng)當(dāng)作為長期資產(chǎn)配置的核心環(huán)節(jié)，而非短線投機(jī)的工具。
在配置層面，投資者不妨構(gòu)建一個(gè)以“美元資產(chǎn)”為舟、“黃金”為錨的資產(chǎn)組合。例如，在整體配置中保持10%–15%的黃金作為長期底倉，同時(shí)依托美元資產(chǎn)布局全球市場，分散單一市場風(fēng)險(xiǎn)。
在此基礎(chǔ)上，適當(dāng)配置多空雙向交易的全球?qū)_類資產(chǎn)，也有助于在大類資產(chǎn)輪動中捕捉機(jī)會，進(jìn)一步增強(qiáng)組合的韌性與彈性。
立足全球視野，構(gòu)建多元資產(chǎn)組合——或?qū)⑹谴┰斤L(fēng)浪、穩(wěn)健前行的關(guān)鍵策略。
（本文轉(zhuǎn)載自Howbuy Global公眾號）
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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