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地緣局勢(shì)緩和，全球股市反彈
事件：4月8日，美國(guó)與伊朗在巴基斯坦斡旋下，達(dá)成為期兩周的臨時(shí)?；饏f(xié)議，并就霍爾木茲海峽通航問題達(dá)成初步共識(shí)。雙方同意近期在伊斯蘭堡展開面對(duì)面談判。
此后，雖雙方在黎巴嫩問題與協(xié)議細(xì)節(jié)層面再次出現(xiàn)爭(zhēng)議和分歧，且霍爾木茲海峽仍然未回到?jīng)_突前的通航狀態(tài)，但金融市場(chǎng)已預(yù)期?；鹋c緩和是未來大方向。
全球股市大反彈，亞太與歐美市場(chǎng)齊漲，日本與歐洲主要股指均創(chuàng)一年來最大單日漲幅?？只胖笖?shù)VIX大幅下跌至沖突爆發(fā)以來最低。原油價(jià)格大幅下行。黃金反彈，現(xiàn)貨黃金盤中一度突破4800美元。
點(diǎn)評(píng)：此次美伊停火協(xié)議的戲劇性反轉(zhuǎn)，充分揭示了美伊雙方各自的壓力，以及對(duì)理性談判的訴求。
短期來看，美國(guó)、以色列、伊朗三方矛盾仍難以調(diào)和。美國(guó)方面急于從中東局勢(shì)中抽身，并需要正面結(jié)果以滿足對(duì)國(guó)內(nèi)的正面政治影響。
以色列方面則力求實(shí)現(xiàn)足夠大的戰(zhàn)果，擔(dān)憂美國(guó)單方面退出后獨(dú)自面對(duì)伊朗威脅。
伊朗方面則希望保持持久戰(zhàn)能力，并利用霍爾木茲海峽的戰(zhàn)略籌碼，爭(zhēng)取更多的談判利益。
整體來看，各方核心訴求矛盾較多，兩周內(nèi)達(dá)成永久和平的概率較低，未來地緣局勢(shì)的演變?nèi)猿錆M不確定性，可能仍有諸多反復(fù)和噪音。但隨著時(shí)間推移，伴隨雙方壓力增加與實(shí)力耗損，對(duì)峙強(qiáng)度逐步降低將是大概率事件，金融市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)或也將趨于鈍化。
美聯(lián)儲(chǔ)公布三月FOMC會(huì)議紀(jì)要
事件：北京時(shí)間4月9日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布3月FOMC會(huì)議紀(jì)要，以11:1的票數(shù)維持聯(lián)邦基金利率在3.50%—3.75%不變。僅理事米蘭投票支持降息25個(gè)基點(diǎn)，其余與會(huì)者一致認(rèn)為當(dāng)前利率已接近中性區(qū)間，按兵不動(dòng)有助于保留政策靈活性。
會(huì)議紀(jì)要揭示了美聯(lián)儲(chǔ)正面臨較為棘手的政策局面，一方面，中東沖突推高油價(jià)，通脹風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。若能源價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間維持高位，不排除需要加息以穩(wěn)固通脹預(yù)期。
另一方面，就業(yè)市場(chǎng)壓力仍存，2月失業(yè)率持穩(wěn)于4.4%，但就業(yè)增量偏低，勞動(dòng)力市場(chǎng)對(duì)負(fù)面沖擊仍較為脆弱。
點(diǎn)評(píng)：當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)正陷入經(jīng)典的兩難困境——降息可能刺激已處高位的通脹，加息則可能壓垮本就脆弱的就業(yè)市場(chǎng)。地緣政治沖突已成為左右美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的核心外生變量。
美聯(lián)儲(chǔ)最新會(huì)議紀(jì)要公布后，利率期貨市場(chǎng)已將首次降息窗口大幅推遲至12月，年內(nèi)再度加息概率也有所提升。
就業(yè)市場(chǎng)存在下行風(fēng)險(xiǎn)，需要維持較低利率，而通脹上行壓力顯著，不宜過度寬松，這意味著，全球流動(dòng)性環(huán)境和資產(chǎn)定價(jià)的利率錨或面臨持續(xù)的不確定性，投資者需要重新校準(zhǔn)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的政策預(yù)期，并接受未來金融市場(chǎng)可能加大的波動(dòng)。
今年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)開門紅
事件：2026年一季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在外部不確定性持續(xù)擾動(dòng)下實(shí)現(xiàn)開門紅。
1—2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.3%，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)15.2%。3月制造業(yè)PMI回升至50.4%，重新回到擴(kuò)張區(qū)間，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)同步改善，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)也回升至50.1%，說明節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)較快。
多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2026年一季度中國(guó)GDP同比增長(zhǎng)5.0%左右，貼近全年4.5%-5.0%目標(biāo)區(qū)間的上沿，較去年四季度的4.5%明顯回升。
點(diǎn)評(píng)：2026年一季度的“開門紅”主要受搶出口和基建集中開工影響，與此同時(shí)，假期效應(yīng)和補(bǔ)貼政策驅(qū)動(dòng)了消費(fèi)回升。
從更長(zhǎng)的視角看，一季度“開門紅”的積極意義在于，它為全年的增長(zhǎng)目標(biāo)打下了較好的基礎(chǔ)，也為政策應(yīng)對(duì)后續(xù)外部沖擊保留了緩沖空間。
雖然當(dāng)前仍存在消費(fèi)需求的結(jié)構(gòu)性問題，但隨著政策端的持續(xù)發(fā)力，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的韌性仍值得看好。在外部不確定性加大的背景下，國(guó)內(nèi)強(qiáng)韌的經(jīng)濟(jì)基本面或?yàn)橘Y本市場(chǎng)表現(xiàn)提供一定支撐。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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