全球?qū)_基金正在迎來屬于AI硬件的黃金時代。提前布局芯片以及AI硬件賽道的各大對沖基金，在今年四月迎來爆發(fā)式收益。
數(shù)據(jù)來源：PivotalPath和華爾街日報，截至4/30
為什么突然這么猛？
研究機(jī)構(gòu) PivotalPath 的統(tǒng)計顯示，選股型對沖基金4月大漲6.5%，創(chuàng)下1999年12月之后的最佳月度成績；而科技主題對沖基金指數(shù)單月漲幅高達(dá)10.3%，刷新該指數(shù)28年以來的歷史最高單月收益。
這一波行情的底層邏輯非常清晰。
隨著AI編程工具、AI agent快速普及，全球算力需求出現(xiàn)爆發(fā)式增長。從Intel的CPU，到SanDisk的存儲芯片，全鏈條算力硬件持續(xù)緊缺?？萍季揞^進(jìn)一步大手筆加碼, Microsoft、Alphabet、Meta Platforms、Amazon.com，四家企業(yè)今年合計資本開支高達(dá)6700億美元，絕大部分資金都將用于擴(kuò)建高端芯片數(shù)據(jù)中心。
旺盛的下游需求不斷推升芯片價格，科技企業(yè)也紛紛和供應(yīng)商簽訂長期供貨協(xié)議，進(jìn)一步鎖定產(chǎn)能。受此帶動，今年大量半導(dǎo)體股票實現(xiàn)翻倍上漲，Samsung Electronics更是成功邁入萬億美元市值行列。
誰在賺錢？賺了多少？
這一輪行情也讓不少頂級對沖基金賺得盆滿缽滿，甚至超過許多基金經(jīng)理往年一整年的業(yè)績。
據(jù)華爾街日報數(shù)據(jù)顯示，Alex Sacerdote管理的Wh***公開股票投資組合4月漲幅約 39%。相關(guān)人士表示，其持倉中的SanDisk、韓國存儲芯片廠商SK Hynix以及日本存儲芯片企業(yè)Kioxia Holdings，成為該機(jī)構(gòu)當(dāng)月的主要盈利來源。
Alex在周二的Sohn Investment Conference上表示：“AI 是我們迄今為止見過算力需求最密集的領(lǐng)域，芯片短缺前景長期存在，我們正處在硬件行業(yè)的黃金時代。這些曾經(jīng)無人關(guān)注的公司，如今都成了質(zhì)地優(yōu)異、前景向好的優(yōu)質(zhì)生意。”
除了Wh***，其他頭部機(jī)構(gòu)同樣表現(xiàn)出色。Point72旗艦基金4月上漲4.5%，創(chuàng)下五年多最佳月度業(yè)績；由Steve Cohen聯(lián)合基金經(jīng)理Eric Sanchez設(shè)立、聚焦AI主題的對沖基金Tu***，4月漲幅達(dá)到15%。此外，由Paul Wick所管理的旗艦產(chǎn)品Se**Te**單月漲幅接近20%，創(chuàng)下2001年成立以來的最好成績。
機(jī)構(gòu)在跑步進(jìn)場
資金層面的數(shù)據(jù)，更能印證機(jī)構(gòu)對當(dāng)前AI行情的一致看好。
Morgan Stanley統(tǒng)計顯示，目前對沖基金對半導(dǎo)體板塊的超配比例，創(chuàng)下近十年新高。半導(dǎo)體在對沖基金組合中的配置比例，從去年同期的5.5%，快速攀升至20%。上月對沖基金多頭收益里，接近三分之二都來自AI產(chǎn)業(yè)鏈。
對沖基金的盈利勢頭在5月仍在延續(xù)。截至5月7日，全球?qū)_基金5月開局表現(xiàn)強(qiáng)勁，平均漲幅約1.4%，很大程度源于其對整體AI主題的高倉位敞口。
中性配置AI屬性Beta
綜合來看，我們認(rèn)為在權(quán)益市場短期可考慮中性配置AI屬性Beta。
等待5月財報季落地后，關(guān)注由中期選舉和聯(lián)儲主席換屆等負(fù)面敘事沖擊所帶來的入場機(jī)會，同時關(guān)注高波動中樞和高分化市場環(huán)境背景下豐富的Alpha機(jī)會，例如股票多空等。
風(fēng)險提示：
投資有風(fēng)險。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險。
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