2026年以來(lái)，A股市場(chǎng)并不缺機(jī)會(huì)。但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，真正的體感并不總是和指數(shù)漲跌完全一致：有些階段是指數(shù)漲得快，有些階段是結(jié)構(gòu)跑得快，還有些階段則是看起來(lái)都在漲，但不同策略之間的差距已經(jīng)悄悄拉開。
放到量化股票策略里，這種差異更明顯。好買基金研究中心發(fā)現(xiàn)，同樣是今年以來(lái)賺錢，A500指增、500指增、1000指增、2000指增和量化選股，賺到的錢并不一樣；同樣是指數(shù)增強(qiáng)，絕對(duì)收益領(lǐng)先的策略，也不一定是超額收益最強(qiáng)的策略。
中小盤指增略占上風(fēng)收益分化并不大
今年以來(lái)，從好買基金研究中心的跟蹤池來(lái)看，五類量化股票策略整體表現(xiàn)都不弱。其中，2000指增平均收益為19.95%，在五類策略中暫居第一；500指增緊隨其后，平均收益為19.89%；1000指增平均收益為19.03%；量化選股平均收益為18.85%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：好買基金研究中心，2025/12/31-2026/5/15
A500指增的絕對(duì)收益相對(duì)靠后，平均收益為13.90%。這并不意味著A500指增表現(xiàn)差，而是今年以來(lái)不同寬基指數(shù)本身的Beta差異較大。同期中證A500上漲8.21%，明顯低于中證500、中證1000和中證2000約14%左右的漲幅。
可以看到，今年以來(lái)賺錢更多的策略線，首先受益于對(duì)應(yīng)股票池本身更強(qiáng)的市場(chǎng)表現(xiàn)。2000指增、500指增和1000指增都站在小中盤彈性更強(qiáng)的一側(cè)，因此絕對(duì)收益更容易被拉高。
數(shù)據(jù)來(lái)源：好買基金研究中心，2025/12/31-2026/5/15
另一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，過(guò)去幾年里表現(xiàn)常常更突出的量化選股，今年以來(lái)并沒有明顯領(lǐng)先于各類指增。其背后原因可能在于，今年市場(chǎng)主線相對(duì)集中，寬基Beta本身貢獻(xiàn)較大，小中盤指數(shù)反彈較強(qiáng)，指增產(chǎn)品在跟隨基準(zhǔn)上漲的同時(shí)還能獲取一定超額；而量化選股雖然配置更靈活，但在行業(yè)主線集中、風(fēng)格輪動(dòng)較快的環(huán)境下，若沒有持續(xù)壓中最強(qiáng)方向，收益優(yōu)勢(shì)就不一定能完全體現(xiàn)。換言之，今年并不是“越靈活越占優(yōu)”，而是“站在哪個(gè)Beta上”同樣重要。
超額收益換了答案A500指增暫時(shí)領(lǐng)先
如果只看絕對(duì)收益，2000指增和500指增最亮眼；但指增策略不能只看“賺了多少”，還要看相對(duì)基準(zhǔn)多賺了多少。
從超額收益看，截至2026年5月15日，A500指增平均超額收益為5.70%，在四類指增中暫居第一；2000指增平均超額為5.57%，500指增為5.55%，1000指增為4.72%。
數(shù)據(jù)來(lái)源：好買基金研究中心，2025/12/31-2026/5/15，策略表現(xiàn)按產(chǎn)品等權(quán)平均計(jì)算
這里有兩個(gè)細(xì)節(jié)值得注意。
第一，A500指增的絕對(duì)收益并不最高，但因?yàn)閷?duì)應(yīng)基準(zhǔn)漲幅相對(duì)較低，且樣本產(chǎn)品整體仍取得了不錯(cuò)收益，最終超額表現(xiàn)更突出。
第二，500指增、1000指增和2000指增的基準(zhǔn)漲幅非常接近，策略平均收益的細(xì)小差異會(huì)直接反映到超額排名上。
小盤和中盤指增更賺錢核心還是Beta和結(jié)構(gòu)性行情
為什么今年以來(lái)2000指增、500指增和1000指增的絕對(duì)收益更靠前？
第一，基準(zhǔn)Beta本身更強(qiáng)。同期中證500、中證1000和中證2000漲幅均在14%左右，而中證A500漲幅為8%左右。指增產(chǎn)品一般不會(huì)完全脫離自身基準(zhǔn)，因此當(dāng)小中盤指數(shù)本身更強(qiáng)時(shí)，對(duì)應(yīng)指增策略的絕對(duì)收益自然更容易靠前。
第二，今年A股行情仍然帶有較強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性特征。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，2026年以來(lái)A股并非簡(jiǎn)單普漲，AI算力、光模塊、半導(dǎo)體、PCB、存儲(chǔ)等硬科技方向多次成為資金主線，市場(chǎng)呈現(xiàn)“主線集中、內(nèi)部輪動(dòng)加快”的特征。進(jìn)一步看，今年漲幅較突出的科技成長(zhǎng)和高端制造方向，很多本身就更多分布在中證500、中證1000這類中小盤寬基中。因此，當(dāng)市場(chǎng)主線圍繞AI算力、半導(dǎo)體、硬件鏈條和高端制造展開時(shí)，500、1000指增天然更容易站在這輪結(jié)構(gòu)性行情的受益區(qū)域里。
數(shù)據(jù)來(lái)源：好買基金研究中心，2025/12/31-2026/5/15，策略表現(xiàn)按產(chǎn)品等權(quán)平均計(jì)算
指增不是看一段行情長(zhǎng)期持有更重要
總體來(lái)看，今年以來(lái)五類量化股票策略的表現(xiàn)可以概括為：
1.絕對(duì)收益看，2000指增、500指增和1000指增更靠前；
2.量化選股略微落后于這3類中小盤指增；
3.超額收益看，A500指增暫時(shí)領(lǐng)先。
不過(guò)，指增策略的核心并不是押中某一段最強(qiáng)風(fēng)格，而是在較長(zhǎng)周期里持續(xù)積累相對(duì)基準(zhǔn)的超額收益。短期排名會(huì)受到市場(chǎng)風(fēng)格、行業(yè)主線、樣本數(shù)量和基準(zhǔn)漲跌影響，單一階段的領(lǐng)先并不等于長(zhǎng)期勝出。對(duì)投資者而言，比起頻繁在不同指增類型之間切換，更重要的是理解產(chǎn)品所跟蹤的基準(zhǔn)、接受階段性波動(dòng)，并給量化模型足夠長(zhǎng)的時(shí)間去體現(xiàn)穩(wěn)定性。
因此，今年以來(lái)哪類指增最賺錢，答案取決于看的是什么指標(biāo)；但真正決定持有體驗(yàn)的，仍然是長(zhǎng)期超額能否持續(xù)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤确晌募?，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
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