一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤(pán)，上證綜指收于3891.86點(diǎn)，跌31.43點(diǎn)，跌幅為0.80%；深成指收于13478.06點(diǎn)，跌248.14點(diǎn)，跌幅為1.81%；滬深300收于4450.05點(diǎn)，跌41.90點(diǎn)，跌幅為0.93%；創(chuàng)業(yè)板收于3184.95點(diǎn)，跌88.40點(diǎn)，跌幅為2.70%。兩市成交19925.43億元，大盤(pán)股強(qiáng)于小盤(pán)股。中證100下跌1.09%，中證500下跌1.76%。
31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有3個(gè)行業(yè)上漲。其中，家用電器(申萬(wàn))、銀行(申萬(wàn))、食品飲料(申萬(wàn))表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為1.57%、0.72%、0.23%，電子(申萬(wàn))、電力設(shè)備(申萬(wàn))、煤炭(申萬(wàn))表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-2.71%、-3.21%、-3.67%。滬市有435只個(gè)數(shù)上漲，占比22.03%，深市有472只個(gè)數(shù)上漲，占比17.16%。非ST個(gè)股中，57只個(gè)股漲停，11只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約3個(gè)合約均下跌，其中，2只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2026/3/31
昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)窄幅震蕩，國(guó)債全價(jià)指數(shù)上漲0.01%，企業(yè)債全價(jià)指數(shù)上漲0.01%。
昨日，歐美主要市場(chǎng)整體上漲，道指上漲2.49%，標(biāo)普500上漲2.91%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲3.83%；道瓊斯歐洲50上漲0.15%。亞太主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲0.15%，日經(jīng)225指數(shù)下跌1.58%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2026/3/31
三、新聞
央行一季度貨幣政策例會(huì)定調(diào)寬松導(dǎo)向，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)
3月31日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開(kāi)2026年第一季度例會(huì)，會(huì)議全面分析了當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，明確了下一階段貨幣政策的核心導(dǎo)向與重點(diǎn)任務(wù)。會(huì)議指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍處于關(guān)鍵階段，供需結(jié)構(gòu)存在階段性失衡，消費(fèi)復(fù)蘇動(dòng)力不足、有效投資增速放緩，同時(shí)外部環(huán)境復(fù)雜多變，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、地緣政治沖突持續(xù)擾動(dòng)國(guó)際金融市場(chǎng)。在此背景下，會(huì)議明確提出繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，加大逆周期調(diào)節(jié)和跨周期調(diào)節(jié)力度，兼顧短期穩(wěn)增長(zhǎng)與長(zhǎng)期防風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)，強(qiáng)化貨幣政策的總量調(diào)節(jié)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化功能，推動(dòng)貨幣政策與財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、就業(yè)政策協(xié)同發(fā)力，共同夯實(shí)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)。同日，為落實(shí)例會(huì)精神、補(bǔ)充市場(chǎng)流動(dòng)性，央行開(kāi)展2695億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率維持1.80%不變，當(dāng)日逆回購(gòu)到期80億元，實(shí)現(xiàn)凈投放2615億元，進(jìn)一步釋放了流動(dòng)性寬松信號(hào)，助力穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。此外，會(huì)議還強(qiáng)調(diào)要維護(hù)股票、債券、外匯市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，尤其是對(duì)小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放。
好買點(diǎn)評(píng)：從政策點(diǎn)評(píng)來(lái)看，本次央行一季度貨幣政策例會(huì)的定調(diào)，延續(xù)了此前穩(wěn)增長(zhǎng)、促?gòu)?fù)蘇的核心導(dǎo)向，同時(shí)根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)優(yōu)化了政策發(fā)力點(diǎn)，體現(xiàn)了“精準(zhǔn)滴灌”與“總量適度”相結(jié)合的調(diào)控思路。適度寬松的貨幣政策導(dǎo)向，既能夠通過(guò)釋放流動(dòng)性、降低市場(chǎng)利率，緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴問(wèn)題，激發(fā)市場(chǎng)主體活力，推動(dòng)消費(fèi)和投資穩(wěn)步回升，又能夠通過(guò)跨周期調(diào)節(jié)，防范短期政策發(fā)力過(guò)猛帶來(lái)的通脹壓力和金融風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與金融穩(wěn)定的良性互動(dòng)。值得注意的是，會(huì)議對(duì)股債匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的強(qiáng)調(diào)，彰顯了監(jiān)管層維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的堅(jiān)定決心，有助于緩解市場(chǎng)恐慌情緒，引導(dǎo)資金理性配置。
對(duì)金融市場(chǎng)而言，本次政策定調(diào)帶來(lái)了多方面積極影響：一是對(duì)債券市場(chǎng)，流動(dòng)性寬松預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，將進(jìn)一步壓低市場(chǎng)利率，尤其是短端利率，利好利率債和高等級(jí)信用債，推動(dòng)債券市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)步回升，同時(shí)緩解信用債的違約風(fēng)險(xiǎn)；二是對(duì)股票市場(chǎng)，寬松的流動(dòng)性環(huán)境將為市場(chǎng)注入增量資金，緩解前期市場(chǎng)調(diào)整壓力，尤其是利好金融、地產(chǎn)、基建等對(duì)利率敏感的板塊，同時(shí)助力科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的成長(zhǎng)股估值修復(fù)，提升市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好；三是對(duì)外匯市場(chǎng)，穩(wěn)健的貨幣政策與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期相結(jié)合，有助于維持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，減少匯率波動(dòng)對(duì)跨境資本流動(dòng)的擾動(dòng)，為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定營(yíng)造良好的外部環(huán)境。但同時(shí)也需關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)，若后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，政策可能進(jìn)一步加碼，而若通脹水平出現(xiàn)快速回升，政策寬松力度可能會(huì)有所調(diào)整，進(jìn)而對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生階段性擾動(dòng)。
美伊局勢(shì)最新博弈進(jìn)展
3月31日，美國(guó)與伊朗的對(duì)峙局勢(shì)持續(xù)升級(jí)，雙方在外交表態(tài)、軍事行動(dòng)等方面呈現(xiàn)“邊打邊談”的復(fù)雜態(tài)勢(shì)，地區(qū)地緣風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。外交層面，伊朗外長(zhǎng)在當(dāng)日公開(kāi)表態(tài)中明確指出，伊朗與美國(guó)目前僅處于有限的信息交換階段，并未正式啟動(dòng)任何形式的談判，且伊朗已明確拒絕美方提出的15項(xiàng)相關(guān)提議，強(qiáng)調(diào)霍爾木茲海峽作為國(guó)際能源運(yùn)輸要道的重要性，同時(shí)重申將對(duì)美國(guó)和以色列的相關(guān)船只實(shí)施關(guān)閉措施，以此回應(yīng)美方的制裁與軍事威脅。與此同時(shí)，美國(guó)前總統(tǒng)特朗普在競(jìng)選集會(huì)中表態(tài)，計(jì)劃在未來(lái)2-3周內(nèi)結(jié)束對(duì)伊朗的軍事行動(dòng)，同時(shí)設(shè)定4月6日為雙方談判的最終期限，威脅若伊朗在期限內(nèi)未與美方達(dá)成協(xié)議，將對(duì)伊朗的能源設(shè)施、基礎(chǔ)設(shè)施等關(guān)鍵目標(biāo)實(shí)施嚴(yán)厲打擊，此外，美方已宣布暫停至4月6日對(duì)伊朗能源設(shè)施的新一輪打擊，為談判預(yù)留有限窗口期。軍事層面，雙方的對(duì)抗并未停止，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)當(dāng)日對(duì)伊拉克境內(nèi)的美國(guó)軍事基地和以色列相關(guān)目標(biāo)發(fā)動(dòng)了導(dǎo)彈襲擊，造成少量人員傷亡和設(shè)施損壞；作為回應(yīng)，美軍對(duì)伊朗境內(nèi)的石化設(shè)施、軍事訓(xùn)練營(yíng)等目標(biāo)實(shí)施了空襲，導(dǎo)致部分設(shè)施損毀，雙方軍事對(duì)抗的升級(jí)進(jìn)一步加劇了地區(qū)局勢(shì)的緊張氛圍。此外，國(guó)際社會(huì)紛紛呼吁雙方保持克制，通過(guò)外交途徑解決分歧，避免局勢(shì)進(jìn)一步惡化。
好買點(diǎn)評(píng)：從局勢(shì)點(diǎn)評(píng)來(lái)看，當(dāng)前美伊博弈呈現(xiàn)出“對(duì)抗升級(jí)與談判試探并存”的鮮明特征，雙方的核心分歧仍集中在伊朗核問(wèn)題、能源制裁、地區(qū)影響力等關(guān)鍵領(lǐng)域。伊朗方面，通過(guò)強(qiáng)硬的外交表態(tài)和有限的軍事反擊，維護(hù)自身國(guó)家主權(quán)和核心利益，同時(shí)拒絕接受美方不合理的談判條件，彰顯了其立場(chǎng)的堅(jiān)定性；而美國(guó)方面，一邊施加軍事威脅、設(shè)定談判期限，一邊暫停部分打擊行動(dòng)，本質(zhì)上是試圖通過(guò)“胡蘿卜加大棒”的方式，迫使伊朗做出讓步，同時(shí)兼顧自身的選舉訴求和地區(qū)戰(zhàn)略布局。值得注意的是，4月6日的談判期限將成為局勢(shì)發(fā)展的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，若雙方能夠在期限內(nèi)啟動(dòng)實(shí)質(zhì)性談判并達(dá)成階段性共識(shí)，地區(qū)地緣風(fēng)險(xiǎn)有望得到階段性緩解；若談判破裂，雙方軍事對(duì)抗可能進(jìn)一步升級(jí)，甚至影響霍爾木茲海峽的航運(yùn)安全，對(duì)全球能源市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)產(chǎn)生重大沖擊。
對(duì)全球金融市場(chǎng)而言，美伊局勢(shì)的持續(xù)緊張主要產(chǎn)生以下幾方面影響：一是能源市場(chǎng)，霍爾木茲海峽承擔(dān)著全球約40%的原油運(yùn)輸量，局勢(shì)緊張引發(fā)市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，推動(dòng)國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲，3月31日國(guó)際 Brent 原油、WTI 原油價(jià)格均出現(xiàn)2%以上的漲幅，若局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，原油價(jià)格可能繼續(xù)攀升，進(jìn)而推高全球通脹水平；二是避險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)，地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇激發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，黃金、白銀等貴金屬價(jià)格穩(wěn)步上漲，美元作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣也出現(xiàn)階段性走強(qiáng)，同時(shí)全球國(guó)債收益率出現(xiàn)下行趨勢(shì)，資金紛紛流向低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；三是全球股票市場(chǎng)，避險(xiǎn)情緒壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，歐美主要股市出現(xiàn)不同程度的回調(diào)，尤其是能源、航空等受原油價(jià)格影響較大的板塊波動(dòng)明顯，同時(shí)新興市場(chǎng)股市也受到跨境資本流動(dòng)的擾動(dòng)，出現(xiàn)階段性調(diào)整；四是貨幣政策影響，若原油價(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致全球通脹壓力加大，可能會(huì)延緩美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行等主要經(jīng)濟(jì)體的降息節(jié)奏，進(jìn)而影響全球流動(dòng)性環(huán)境，加劇金融市場(chǎng)的波動(dòng)。長(zhǎng)期來(lái)看，美伊局勢(shì)的不確定性將持續(xù)成為擾動(dòng)全球金融市場(chǎng)的重要因素，市場(chǎng)需密切關(guān)注雙方談判進(jìn)展和軍事行動(dòng)動(dòng)態(tài)，做好風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。
