一、行情回顧
昨日，滬深兩市漲跌互現(xiàn)。截至收盤，上證綜指收于4145.37點(diǎn)，下跌7.20點(diǎn)，漲跌幅為-0.17%；深成指收于15876.16點(diǎn)，上漲19.55點(diǎn)，漲跌幅為0.12%；滬深300收于4947.85點(diǎn)，上漲26.25點(diǎn)，漲跌幅為0.53%；創(chuàng)業(yè)板收于4043.07點(diǎn)，上漲21.91點(diǎn)，漲跌幅為0.54%。兩市成交32436.92億元。大盤股強(qiáng)于小盤股。中證100上漲0.46%，中證500下跌0.52%。31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有9個(gè)行業(yè)上漲。其中，有色金屬、建筑材料、非銀金融表現(xiàn)居前，綜合、國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)表現(xiàn)居后。
昨日，中債-銀行間債券總財(cái)富(總值)指數(shù)上漲0.05個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.23%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲1.19%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲0.61%，道瓊斯歐洲50持平0.00%。亞太主要市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，其中，恒生指數(shù)下跌0.03%，東京日經(jīng)225指數(shù)下跌0.25%，印度孟買Sensex30指數(shù)下跌0.63%，韓國(guó)綜合指數(shù)上漲2.55%。
▼申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2026/5/26
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2026/5/26
三、新聞
央行月末加大流動(dòng)性投放，同業(yè)存單周度發(fā)行逼近萬(wàn)億創(chuàng)今年新高
據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，央行在月末恢復(fù)每日大額凈投放，5月26日單日再度凈投放2485億元，資金面邊際轉(zhuǎn)松，債市收益率小幅下行。國(guó)債期貨全線上漲，30年期主力合約漲0.19%，10年期主力合約漲0.03%，10年期國(guó)債活躍券收益率下行0.3個(gè)基點(diǎn)至1.743%。業(yè)內(nèi)人士指出，目前10年期國(guó)債收益率已回落至1.75%-1.85%區(qū)間下沿，債券估值整體偏貴，進(jìn)一步下行空間有限，近一個(gè)月長(zhǎng)端國(guó)債利率呈低位窄幅震蕩特征。央行近期在MLF投放上采取收短放長(zhǎng)操作，短端買斷式逆回購(gòu)大幅縮量回籠約1萬(wàn)億元。
與此同時(shí)，同業(yè)存單市場(chǎng)發(fā)行放量，單周發(fā)行規(guī)模達(dá)9872.9億元，創(chuàng)今年單周最大發(fā)行規(guī)模，凈融資額大幅回升至4545億元，為2025年2月中旬以來(lái)單周新高。華創(chuàng)固收首席周冠南表示，存單供給放量的核心驅(qū)動(dòng)是月末資金面邊際收緊帶來(lái)的銀行負(fù)債缺口。5月以來(lái)央行累計(jì)回籠中長(zhǎng)期資金約9000億元，疊加稅期走款和政府債繳款影響，銀行體系單日凈融出余額從月初5.4萬(wàn)億元回落至4.1萬(wàn)億元附近。在此背景下，人民幣強(qiáng)勢(shì)突破6.8關(guān)口，赴港發(fā)行可轉(zhuǎn)債成為中資企業(yè)海外融資的重要選項(xiàng)，近一年中資企業(yè)在香港發(fā)行可轉(zhuǎn)債規(guī)模已超600億美元。
點(diǎn)評(píng)：央行月末加大投放意在平滑跨月資金波動(dòng)，但收短放長(zhǎng)的操作信號(hào)表明貨幣政策并未轉(zhuǎn)向全面寬松，短端資金面仍有階段性收緊壓力。對(duì)債券而言，10年期國(guó)債收益率在1.74%附近已處于估值偏貴區(qū)間，短期內(nèi)利率下行空間有限，維持低位震蕩概率較大。同業(yè)存單放量反映銀行負(fù)債端補(bǔ)充需求上升，關(guān)注跨月后存單利率是否繼續(xù)上行至1.45%-1.5%區(qū)間上沿。人民幣突破6.8短期受資本流入和出口結(jié)匯支撐，但需關(guān)注地緣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)匯率預(yù)期的擾動(dòng)。
美光科技市值首破萬(wàn)億美元，標(biāo)普納指再創(chuàng)歷史收盤新高
據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，周二美股在假期后恢復(fù)交易，半導(dǎo)體和AI板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻。截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)漲0.61%報(bào)7519.12點(diǎn)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲1.19%報(bào)26656.18點(diǎn)，雙雙創(chuàng)下盤中及收盤歷史新高。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)微跌0.23%報(bào)50461.68點(diǎn)。美光科技收盤大漲19.29%，市值首度突破1萬(wàn)億美元關(guān)口，成為全球第13家萬(wàn)億美元市值上市公司，過(guò)去12個(gè)月股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)8倍。
美光暴漲的直接催化劑來(lái)自瑞銀分析師蒂莫西·阿庫(kù)里將美光目標(biāo)價(jià)從535美元大幅上調(diào)至1625美元，為華爾街最高水平。阿庫(kù)里認(rèn)為，鑒于長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議將鎖定相當(dāng)部分產(chǎn)能，市場(chǎng)應(yīng)逐步賦予美光更正常的估值倍數(shù)。美光表示2026年高帶寬存儲(chǔ)芯片產(chǎn)能已全部售罄，下一代HBM4產(chǎn)品已進(jìn)入量產(chǎn)階段。在美光大漲帶動(dòng)下，西部數(shù)據(jù)漲超8%、英特爾漲3%、AMD漲近8%。納斯達(dá)克金龍指數(shù)收漲0.57%，中概股走勢(shì)分化，拼多多漲2.24%、網(wǎng)易漲5.83%。
點(diǎn)評(píng)：美光躋身萬(wàn)億美元俱樂(lè)部是AI投資邏輯從GPU向存儲(chǔ)芯片擴(kuò)散的標(biāo)志性事件，標(biāo)志著AI基礎(chǔ)設(shè)施需求已向存儲(chǔ)、互聯(lián)等全產(chǎn)業(yè)鏈延伸。美光12個(gè)月遠(yuǎn)期市盈率僅為8.4倍，相比標(biāo)普500的22倍和納指100的26倍仍有較大折價(jià)，但股價(jià)累計(jì)漲幅超8倍后短期獲利回吐壓力不可忽視。對(duì)A股和港股半導(dǎo)體板塊而言，美光的標(biāo)桿效應(yīng)可能在情緒層面帶來(lái)映射，但需注意國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片企業(yè)的技術(shù)差距。全球AI資本開支擴(kuò)張周期仍在延續(xù)，科技股仍是中期風(fēng)險(xiǎn)偏好的重要支撐。
美伊交火再度升級(jí)油價(jià)劇烈波動(dòng)，布倫特原油重返百元附近
據(jù)CCTV國(guó)際時(shí)訊和伊朗半官方塔斯尼姆通訊社報(bào)道，美伊局勢(shì)在短暫緩和后再度驟然升溫。當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月26日，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)向進(jìn)入波斯灣地區(qū)伊朗領(lǐng)空的美軍F-35戰(zhàn)斗機(jī)和數(shù)架無(wú)人機(jī)開火，并擊落一架MQ-9死神無(wú)人機(jī)。伊朗最高領(lǐng)袖穆杰塔巴·哈梅內(nèi)伊發(fā)表聲明稱，伊朗及地區(qū)抵抗陣線在第三次強(qiáng)加之戰(zhàn)中取得顯著勝利。伊朗武裝部隊(duì)發(fā)言人進(jìn)一步警告，若美國(guó)和以色列再次發(fā)動(dòng)侵略，戰(zhàn)事將擴(kuò)大到中東地區(qū)之外，且若伊朗石油出口受到阻礙，伊朗將阻止石油流出該地區(qū)。
此次交火的起因是美軍當(dāng)日早間在霍爾木茲海峽實(shí)施的自衛(wèi)打擊，目標(biāo)包括兩艘正在布設(shè)水雷的伊朗革命衛(wèi)隊(duì)船只。受沖突升級(jí)消息影響，布倫特原油短線大幅拉升，盤中漲幅超過(guò)3%，結(jié)算價(jià)收漲3.58%至99.58美元/桶；而WTI原油期貨則下跌2.81%報(bào)93.89美元/桶，兩者走勢(shì)出現(xiàn)分化。此前美伊雙方曾就一份諒解備忘錄框架達(dá)成一致，內(nèi)容涵蓋延長(zhǎng)?；?0天、霍爾木茲海峽排雷重開等條款，美國(guó)福克斯新聞援引官員稱框架協(xié)議已達(dá)成95%。瑞銀數(shù)據(jù)顯示，由于霍爾木茲海峽持續(xù)受阻，全球可觀測(cè)石油庫(kù)存3月和4月合計(jì)下降2.46億桶，累計(jì)產(chǎn)量損失到5月底可能超過(guò)10億桶。
點(diǎn)評(píng)：美伊邊打邊談格局短期內(nèi)難以打破，布倫特原油在供需雙重支撐下有望維持95-105美元/桶區(qū)間震蕩。WTI與布倫特價(jià)差擴(kuò)大反映市場(chǎng)對(duì)北美供應(yīng)穩(wěn)定性和中東供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)的不同定價(jià)。全球石油市場(chǎng)已進(jìn)入嚴(yán)重供應(yīng)不足狀態(tài)，這對(duì)全球通脹預(yù)期和央行政策路徑構(gòu)成上行風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)資產(chǎn)配置而言，原油及相關(guān)能源板塊仍是地緣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，黃金短期在4500美元/盎司附近承壓但避險(xiǎn)屬性未消退；權(quán)益市場(chǎng)需關(guān)注能源成本上升對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的侵蝕。
廣州試點(diǎn)市場(chǎng)化收購(gòu)二手住宅，一線城市探索存量住房去化新路徑
據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，5月26日廣州市政府召開新聞發(fā)布會(huì)，宣布安居集團(tuán)將啟動(dòng)支持居民賣舊買新試點(diǎn)工作，以市場(chǎng)化方式收購(gòu)符合要求的二手住宅，試行期至2026年12月31日止。試點(diǎn)收購(gòu)對(duì)象為總價(jià)300萬(wàn)元以內(nèi)、建筑面積70平方米以下、位于廣州環(huán)城高速以內(nèi)的二手住宅，樓齡不限。收購(gòu)價(jià)格采用兩次評(píng)估加協(xié)商確認(rèn)機(jī)制。廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，該舉措思路可概括為國(guó)企出錢收舊房、居民安心換新房、資金安全有保障，舊房收購(gòu)款全額由銀行專用賬戶托管，定向用于購(gòu)買新房。
同日，廣州住房公積金管理中心發(fā)布商轉(zhuǎn)公貸款新政，最大突破在于符合條件的商業(yè)貸款可轉(zhuǎn)為組合貸，允許借款人在轉(zhuǎn)為純公積金貸款和組合貸款之間選擇。當(dāng)前5年以上首套公積金貸款利率為2.6%，廣州首套房貸利率為3%，兩者利差約40個(gè)基點(diǎn)。中指院指出，被收購(gòu)房屋產(chǎn)權(quán)需清晰，原業(yè)主需在成功收購(gòu)后180天內(nèi)購(gòu)買市內(nèi)新房。收購(gòu)后的舊房將優(yōu)先用于保障性住房和人才公寓。廣州作為一線城市，該政策具有更強(qiáng)的示范效應(yīng)和風(fēng)向標(biāo)意義。
點(diǎn)評(píng)：廣州以市場(chǎng)化方式收購(gòu)二手住宅打通一二手置換鏈條，本質(zhì)上是地方政府通過(guò)國(guó)企平臺(tái)直接介入存量住房去化，與中央提出的收購(gòu)存量房用于保障性住房政策方向一致。該政策的力度取決于收購(gòu)規(guī)模和執(zhí)行效率，從目前300萬(wàn)元以內(nèi)、70平米以下的限定條件看，主要覆蓋剛需和首次改善群體。商轉(zhuǎn)公擴(kuò)容至組合貸將直接降低存量房貸居民的月度還款壓力，有助于穩(wěn)定居民端資產(chǎn)負(fù)債表。對(duì)銀行而言，存量房貸轉(zhuǎn)公積金貸款可能加速優(yōu)質(zhì)按揭資產(chǎn)流失，對(duì)銀行息差構(gòu)成中長(zhǎng)期壓力，同時(shí)促進(jìn)銀行加快負(fù)債端成本管理。
