一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截至收盤，上證綜指收于4098.64點(diǎn)，上漲4.91點(diǎn)，漲跌幅為0.12%；深成指收于15861.89點(diǎn)，上漲125.42點(diǎn)，漲跌幅為0.80%；滬深300收于4914.21點(diǎn)，上漲6.04點(diǎn)，漲跌幅為0.12%；創(chuàng)業(yè)板收于4125.07點(diǎn)，上漲79.30點(diǎn)，漲跌幅為1.96%。兩市成交29681.51億元。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證100上漲0.19%，中證500上漲0.38%。31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有15個(gè)行業(yè)上漲。其中，通信、建筑材料、電子表現(xiàn)居前，食品飲料、商貿(mào)零售、非銀金融表現(xiàn)居后。
昨日，中債-銀行間債券總財(cái)富(總值)指數(shù)上漲0.06個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，其中，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲0.05%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.91%，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲0.58%，道瓊斯歐洲50下跌0.60%。亞太主要市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，其中，恒生指數(shù)下跌1.27%，東京日經(jīng)225指數(shù)下跌0.47%，印度孟買Sensex30指數(shù)持平0.00%，韓國(guó)綜合指數(shù)下跌0.53%。
▼申萬一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2026/5/28
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2026/5/28
三、新聞
統(tǒng)計(jì)局1至4月工業(yè)利潤(rùn)降幅擴(kuò)大至3.5%，發(fā)改委加碼以舊換新消費(fèi)刺激
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月28日公布的數(shù)據(jù)，2026年1至4月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比下降3.5%，降幅較一季度（-2.1%）擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)，顯示制造業(yè)盈利壓力持續(xù)加劇。分行業(yè)看，上游原材料行業(yè)中，有色采選利潤(rùn)保持韌性，但黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤(rùn)降幅明顯擴(kuò)大；出口導(dǎo)向型行業(yè)受海外需求走弱和關(guān)稅壁壘影響，利潤(rùn)收縮最為突出，電子通信設(shè)備制造業(yè)利潤(rùn)同比降幅接近雙位數(shù)。統(tǒng)計(jì)局指出，價(jià)格因素（PPI降幅收窄但持續(xù)為負(fù)）、成本剛性以及產(chǎn)能利用率偏低是拖累利潤(rùn)的主要原因。
從更廣的經(jīng)濟(jì)視角看，1-4月工業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)與近期其他指標(biāo)互為印證：服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增速較一季度小幅回落，就業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性壓力仍在，青年失業(yè)率高位徘徊；外貿(mào)領(lǐng)域，4月出口增速在外需放緩和基數(shù)效應(yīng)下有所回落，但新動(dòng)能行業(yè)（新能源、高端裝備）出口仍保持兩位數(shù)增長(zhǎng)；房地產(chǎn)投資累計(jì)降幅雖較一季度收窄，但銷售回暖和投資企穩(wěn)之間的傳導(dǎo)尚不充分。同日，國(guó)家發(fā)改委宣布將加快推動(dòng)家電、汽車以舊換新補(bǔ)貼落地，計(jì)劃6月出臺(tái)具體實(shí)施方案。在消費(fèi)信心偏弱、社零增速放緩背景下，以舊換新補(bǔ)貼的加速推進(jìn)意在通過耐用消費(fèi)品置換釋放內(nèi)需潛力，對(duì)沖外需下行和工業(yè)利潤(rùn)下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累。
點(diǎn)評(píng)：工業(yè)利潤(rùn)降幅擴(kuò)大，疊加服務(wù)業(yè)增速放緩和就業(yè)結(jié)構(gòu)性壓力，印證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固，政策端加碼消費(fèi)刺激的必要性上升。短期來看，A股順周期板塊承壓，但消費(fèi)補(bǔ)貼政策對(duì)家電、汽車等行業(yè)構(gòu)成結(jié)構(gòu)性利好；債券市場(chǎng)在基本面偏弱和貨幣寬松預(yù)期下仍有支撐，建議維持中長(zhǎng)久期利率債配置；人民幣匯率短期受內(nèi)需疲弱和中東地緣擾動(dòng)雙重壓制，大概率維持弱勢(shì)震蕩。
國(guó)務(wù)院通過AI產(chǎn)業(yè)促進(jìn)政策，國(guó)家大基金領(lǐng)投DeepSeek估值450億美元
據(jù)新華社報(bào)道，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)5月28日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，審議通過《關(guān)于促進(jìn)人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策措施》，涵蓋稅收減免、研發(fā)補(bǔ)貼、人才引進(jìn)和算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等一攬子舉措。這是今年以來層面力度最大的AI產(chǎn)業(yè)扶持文件，標(biāo)志著人工智能從技術(shù)探索階段正式上升為國(guó)家產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略重點(diǎn)。政策框架突出'基礎(chǔ)研究-應(yīng)用場(chǎng)景-產(chǎn)業(yè)生態(tài)'三位一體，其中算力基礎(chǔ)設(shè)施的財(cái)政支持規(guī)模和市場(chǎng)準(zhǔn)入放寬成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。
與此同時(shí)，國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（國(guó)家大基金）領(lǐng)投AI大模型公司DeepSeek首輪融資的消息在同日傳出，投前估值高達(dá)450億美元?！敦?cái)經(jīng)》援引接近交易人士稱，本輪融資名單已基本敲定，數(shù)家市場(chǎng)化投資機(jī)構(gòu)同時(shí)在談判列中。這是成立三年的DeepSeek首次對(duì)外開放融資，也是國(guó)家大基金首次以大比例領(lǐng)投方式進(jìn)入AI大模型賽道。此前DeepSeek一直依賴自有資金和少量天使投資維持研發(fā)，其R系列模型的全球下載量和API調(diào)用量在2026年一季度持續(xù)攀升，成為本輪融資的重要催化。
點(diǎn)評(píng)：政策端和資本端同日共振，明確了人工智能在中國(guó)產(chǎn)業(yè)政策中的核心地位。AI算力、半導(dǎo)體設(shè)備等相關(guān)板塊風(fēng)險(xiǎn)偏好短期有望提升；但考慮到DeepSeek 450億美元估值已部分反映預(yù)期，提示高位標(biāo)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，股票端宜關(guān)注中低估值算力硬件和國(guó)產(chǎn)替代標(biāo)的；債券和商品市場(chǎng)受該事件直接影響有限，維持此前配置判斷。
美國(guó)4月PCE同比3.8%創(chuàng)三年新高，核心PCE加速至3.3%滯脹信號(hào)強(qiáng)化
美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局5月28日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲3.8%，持平預(yù)期但創(chuàng)下2023年5月以來最高水平；剔除食品和能源的核心PCE同比增速升至3.3%，亦為2023年11月以來新高。環(huán)比看，PCE環(huán)比0.4%，核心PCE環(huán)比0.3%，均高于前值。伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)推動(dòng)能源價(jià)格走高被BEA列為通脹上行的主要推手，汽油和航空燃料價(jià)格環(huán)比漲幅超過6%。與此同時(shí)，服務(wù)類通脹粘性持續(xù)，住房租金和醫(yī)療服務(wù)價(jià)格環(huán)比仍保持0.3%以上增速。
值得注意的是，同期個(gè)人消費(fèi)支出環(huán)比僅增長(zhǎng)0.4%，經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際消費(fèi)支出環(huán)比僅增0.1%，顯示消費(fèi)者在高物價(jià)壓力下愈發(fā)謹(jǐn)慎，儲(chǔ)蓄率小幅回升至4.8%。疊加一季度GDP年化增速被下修至1.8%，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入'高通脹+低增長(zhǎng)'滯脹情景的擔(dān)憂升溫。數(shù)據(jù)公布后，10年期美債收益率上行5個(gè)基點(diǎn)至4.32%，美元指數(shù)再度站上104關(guān)口，利率期貨市場(chǎng)的年內(nèi)降息預(yù)期從兩次壓縮至不足一次。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克表示，如果通脹未見明顯回落，應(yīng)考慮暫停降息。
點(diǎn)評(píng)：高通脹與弱消費(fèi)的組合意味著美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)難以轉(zhuǎn)向?qū)捤?，年?nèi)降息窗口進(jìn)一步收窄。美債短端收益率上行壓力加大，建議縮短久期；美元走強(qiáng)對(duì)新興市場(chǎng)形成資金流出壓力，A股和港股短期承壓，港股受內(nèi)外雙重壓力更為明顯；黃金在高利率環(huán)境下面臨階段性調(diào)整壓力，但中東地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵又提供底部支撐，預(yù)計(jì)維持高位寬幅震蕩，建議觀望為主。
美伊局勢(shì)三日三變：特朗普劃紅線、雙方互襲、協(xié)議傳聞反轉(zhuǎn)，油價(jià)劇烈震蕩
中東地緣局勢(shì)在5月27日至28日間經(jīng)歷劇烈反轉(zhuǎn)。據(jù)新華社報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普27日在白宮內(nèi)閣會(huì)議上明確表示對(duì)美伊談判進(jìn)程"不滿意"，拒絕以解除制裁換取伊朗放棄高濃縮鈾儲(chǔ)備，并全盤否認(rèn)由伊朗與阿曼共管霍爾木茲海峽的潛在機(jī)制，被市場(chǎng)解讀為談判破裂信號(hào)。伊朗方面隨即強(qiáng)硬回應(yīng)稱不會(huì)因美方施壓退縮。局勢(shì)隨后急劇升級(jí)：美國(guó)中央司令部擊落四架伊朗發(fā)射的單向攻擊無人機(jī)，并打擊了位于班達(dá)爾阿巴斯附近的伊朗無人機(jī)發(fā)射陣地——該地點(diǎn)毗鄰霍爾木茲海峽。伊朗宣稱予以反擊，全球股市承壓，WTI原油日內(nèi)拉升超4%，金價(jià)一度跌破4400美元關(guān)口。然而僅一天后，據(jù)華爾街見聞援引匿名消息源稱，美國(guó)與伊朗已就一份諒解備忘錄框架達(dá)成初步協(xié)議，但仍需特朗普最終批準(zhǔn)。消息傳出后WTI原油期貨短線下挫3.5美元至87.36美元/桶，回吐此前大部分漲幅。截至報(bào)道發(fā)布，白宮未正式確認(rèn)該消息。
點(diǎn)評(píng)：美伊關(guān)系的"三日三變"凸顯中東地緣風(fēng)險(xiǎn)的高度不確定性。原油短期受消息面驅(qū)動(dòng)波動(dòng)加劇，建議多看少動(dòng)、不宜追漲殺跌；若協(xié)議確認(rèn)，油價(jià)有望向80美元中樞回歸，航空和化工下游板塊受益；若局勢(shì)再升級(jí)，油價(jià)可能重回95美元以上并拖累全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。黃金在中東避險(xiǎn)需求和實(shí)際利率上行之間反復(fù)拉鋸，短期維持高波動(dòng)。
